近日，泰丰文化控股有限公司（以下简称“泰丰文化”）再次向港交所递交招股书，独家保荐人为未来金融。此前，公司曾于2020年递表港交所。

泰丰文化成立于2013年，总部在江苏苏州，是中国知名当代国画的交易平台，有国画界“淘宝”之称。

公司充当代理人，透过举办展示委托其销售的当代国画的展览，并利用泰丰艺术商城平台，来配对当代国画卖家（包括艺术家及画作拥有人）与买家的需求，收益源自向当代国画卖家收取的佣金。于往绩记录期，公司的全部收益来自提供画作代理服务，盈利模式较为单一。

(资料图片仅供参考)

当代国画通常指1949年后创作的画作。据弗若斯特沙利文报告，2021年，泰丰文化以16%的市场份额在中国所有艺术品平台的当代国画交易额排名第一，同时在中国所有艺术品平台中的国画交易额排名第二，市场份额为7.6%。

据招股书，截至最后实际可行日期，Tyfon Internationa与僱员特殊目的公司分别持有泰丰文化已发行股本总额的70.01%、8.56%，Tyfon Internationa由胡婷全资拥有，僱员特殊目的公司由Tyfon International拥有72.71%权益，以及由僱员股东拥有27.29%权益。

本次申请上市，公司拟募集资金用于进一步拓展销售管道和网络、增强艺术相关技术的研发能力、透过战略投资或公司收购拓展业务、持续打造品牌形象及知名度、营运资金及一般公司用途。

2020年、2021年及2022年1-9月，泰丰文化的收益分别约1.34亿元、1.94亿元、2.01亿元，对应的期内溢利分别为3185.8万元、6759.5万元和6666.6万元，整体呈上升趋势。

受人力成本增加等影响，泰丰文化的毛利率从2020年的69.7%下滑至2021年的67.4%。2022年1-9月公司毛利率又提升至69.2%。

值得注意的是，随着收入的上涨，公司的销售成本也快速攀升。报告期内，泰丰文化的销售成本分别约4055万元、6326.1万元、6183.6万元，其中2021年销售成本同比增加50%以上，高于同期收入增长速度。

于往绩记录期间，为了吸引当代国画精品并留住客户，公司在全额收到买家支付的画作价款之前，向大部分客户预付免息委托保证金。2020年、2021年及2022年1-9月，泰丰文化向客户支付的委托保证金总额分别约1.2亿元、1.05亿元、1.17亿元，占同期公司营收的比重较大。

如果公司未能按照代理服务协议的条款将委托的当代国画出售给买家，其将把该等画作退还给客户，并向客户全额收回委托保证金。但在委托的画作未成功出售给买家的情况下，公司无法保证能够全额收回支付给客户的委托保证金，这可能会影响公司的经营业绩。

此外，画作买家的偏好及需求受经济和政治条件、艺术市场变化趋势、画作买家的收藏偏好和财务资源等多种因素影响，一旦当代国画市场需求减少，或公司无法识别、应对和正确判断当代国画市场的未来趋势和变化，可能增加在代理服务协议规定的期限内将画作出售给买家的难度，从而影响公司的佣金收入。